Empresas Zumbis no Brasil: Um Problema Complexo
Entre as principais economias emergentes, o Brasil é o país com a maior proporção de empresas que não geram resultado suficiente para pagar os juros da própria dívida, conhecidas como empresas zumbis . Essas companhias continuam operando, contratando e vendendo, mas cada ano de atividade aumenta o que devem.
Um Estudo Revelador
Um estudo publicado na Revista Brasileira de Finanças mostrou que, na média de duas décadas, a fatia brasileira de empresas zumbis foi mais que o dobro da observada em 25 mercados emergentes. Os autores classificam o país como a maior zombieland do grupo.
Definição de Empresas Zumbis
Para os economistas, uma empresa zumbi tem pelo menos dez anos de existência e passa três anos seguidos com o lucro operacional abaixo das despesas com juros. Na prática, a empresa sobrevive porque consegue rolar a dívida, e não porque o negócio se paga.
O Brasil no Topo do Ranking
Na média de duas décadas, 13, 9% das companhias abertas brasileiras tinham perfil zumbi, contra 5, 5% da média dos emergentes. Os países mais próximos foram Malásia, com 11, 8%, Turquia, com 11, 1%, e Índia, com 10, 5%.
Consequências das Empresas Zumbis
As empresas zumbis mostram que estar em operação não significa estar saudável. Para o conselho, o indicador mais importante não é se a empresa continua de pé, mas se ela consegue pagar o próprio custo de existir.
O Paradoxo dos Juros Altos
Com juros de dois dígitos, o custo da dívida sobe mais rápido do que o resultado da operação, e empresas que seriam viáveis em outro cenário passam a depender de renegociação permanente.
Consequências para os Investidores
Quando a proporção de zumbis em um setor sobe 1 ponto percentual, o investimento das empresas saudáveis do mesmo setor cai cerca de 1 ponto percentual. A explicação está na concorrência. Empresas que sobrevivem com crédito rolado continuam disputando clientes, preços e mão de obra, sem a disciplina de quem precisa gerar lucro.
Resolução do Problema
Os autores do estudo recomendam regras de falência mais eficientes, incentivos à reestruturação e mecanismos melhores de alocação de crédito. Além disso, é importante que os investidores sejam cientes das consequências das empresas zumbis e tomem decisões informadas.
Programa de Finanças Estratégicas
Para ajudar os conselheiros a identificar riscos antes que virem crise, o programa Finanças Estratégicas para C-Level e Conselheiros, da Saint Paul, oferece uma estrutura de oito módulos que reúne as competências esperadas de quem decide sobre dívida, investimento e crescimento.
